七星期货:从2023 Q3财报,看小米(01810)的“前十年”与“新十年”

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“新十年的小米,现在走到了关键的‘跨越时刻’。接下来,大家将会看到小米领先技术更多更集中的涌现,一个全新的小米从此将出现各位面前”,在小米澎湃OS发布前,雷军在其社交媒体上这样写到。
20102020年,小米初创的前十年,是小米验证、发展自身商业模式,迅速形成规模的十年。
面对20202030,小米的新十年,将是长期深耕底层技术、逐步形成引领的十年。围绕新十年的发展阶段,雷军也提出了新十年目标:“持续投资底层核心技术,致力成为新一代全球硬核科技引领者。”
11月20日,恰逢小米公布其2023年三季度财报并召开电话会,对公司未来战略进行了更详细的诠释。
新的十年,雷军口中“全新的小米”将是什么模样?
Q3财报多个“创新高”,主营业务基本盘稳固
在2023 Q3财报电话会上,小米集团合伙人兼总裁卢伟冰对于公司发展总结道,公司2023年前三季度都有不错表现,小米的综合能力已经发生质的变化,业务收入也正进入一个全新的正增长周期。
对于这一观点,小米以三季度多个“创新高”诠释了上述转变:
首先,在业务层面上,小米全球智能手机出货量Q3环比提升了27%,为今年单季度首次突破4千万台,也是连续13个季度稳居了全球前三。其中,在全球智能手机出货量前三的厂商中,唯有小米实现了正增长;此外,公司全球互联网月活用户数也再创历史新高,同比增长10.5%达到6.23亿。
其次,在业绩方面,在Top Line上,公司广告业务收入同比增长15.7%,达54亿人民币,创历史新高;其中,境外互联网服务收入同比提升5.8个百分点,同样创下历史新高。
在盈利能力上,公司毛利率也创下历史新高,同比提升6.1个百分点至22.7%,其中,智能手机业务毛利率为16.6%,同比提升7.7个百分点,IoT与生活消费产品业务毛利率为17.8%,同比提升4.3个百分点,均创下历史新高。
在Bottom Line上,公司经调整后净利润达到60亿人民币,同比增长183%,调整后净利率达到8.4%,同样创下历史新高。其中,核心业务利润达到77亿元,也创下历史最高。
落地到财务层面,经过对库存的持续精细化管理,2023年三季度,公司整体存货金额为人民币368亿元,同比下降30.5%,为十一个季度以来的最低水位;经营性现金流也远高于去年同期水平,达335亿人民币;截至2023年9月30日,小米现金储备达1276亿人民币,同为历史新高。
要知道,从大环境来看,全球智能手机市场于三季度的表现依然萎靡,而小米却在全球所有区域都实现了环比正增长,尤其在欧洲、拉美、非洲有较大增幅,成为全球市场份额前三中唯一逆势增长的厂商,用卢伟冰的话来说,这是小米自身能力成长的表现。
近年来,随着小米在产品力和品牌力方面得到双提升,驱动了小米国际化战略的稳健推进,。2023年三季度,小米智能手机市占率在欧洲地区达到23.3%,环比提升2.1个百分点,拉美地区智能手机环比增长1.8%,市占率达到18.3%,非洲地区智能手机市占率达到10.7%,同比增长4.7个百分点,中东地区的市占率也增长至了17.7%。
根据Canalys数据,今年三季度,小米在全球55个国家和地区的智能手机出货量排名前三,在65个国家和地区的智能手机出货量排名前五。
而在产品力方面,经过三年高端化战略的布局,如今也取得了阶段性成果。其中,今年10月发布的小米14系列表现强劲,标志着小米在手机高端化的战略迈出了一个新的台阶。
从上市后表现来看,小米14系列开售5分钟销量为13系列首销总量的6倍,双十一期间,小米14斩获四大平台国产手机冠军,成为唯一能够与iphone15抗衡的产品,也助力小米双十一全渠道支付金额破224亿元,创历年大促新纪录。
此外,在新业务进展方面,卢伟冰表示,当前小米汽车的进度符合预期,明年上半年量产目标依然不变,接下来也即将进入第二次冬测。
在仍具挑战的外部环境下,小米各条业务线于三季度能够实现稳健发展,反映出了其业务呈现出长远周期的韧性。从数据结果来看,公司三季度也践行了规模和利润并重的经营理念,在对造车新业务进行投入的同时,依然稳住了主营业务的基本盘且表现亮眼。而之所以能够交出这样一份答卷,来源于小米的前十年商业模式坚实的打磨。
三大底层条件构筑小米「人车家全生态」
正如雷军所说,当下的小米正走到了关键的“跨越时刻”,要设想新十年里“全新的小米”将是怎样的形态,就需要回归到小米最近新升级的「人车家全生态」集团战略里来。
在三季度财报电话会上,围绕小米的战略布局,卢伟冰这样介绍到:小米目前有几个非常重要的战略,一是踏踏实实投资底层核心技术,二是坚定不移地走高端化,三是坚定不移地走国际化。而这三项重要战略,最终都融合成为一个最大的战略——即「人车家全生态」战略。
而在看来,1.小米汽车的上市;2.底层系统的统一;3. AI的智能化赋能,是小米「人车家全生态」战略得以成形的几个底层条件。而雷军之所以选择此时提出「人车家全生态」战略,也恰恰是因为上述几个条件均将在20232024年间逐一实现落地,形成闭环。
其中,小米汽车上市标志着小米在硬件设备端的补齐,底层系统统一使得设备之间得以更高效地跨端互联,AI智能化赋能则给了小米的硬件网络跨越多端的智能思考和全模态感知能力,三者为层层递进的关系,而最终方向均指向了「人车家全生态」。
首先,在设备端,小米自2011年推出首款手机,自2013年开始布局IoT(物联网),到2017年升级为AIoT,并在智能穿戴、智能家居、健康出行等领域展开布局。过去前十年的布局,使得小米成为消费电子领域中硬件生态的打造最为扎实的企业之一。
而小米汽车作为一台带轮子的大型智能终端设备,补齐了小米智能终端生态圈中的最后一环。若2024年小米汽车成功上市,小米将成为全球范围内智能中端生态布局最为全面的厂商,没有之一。
其次,在设备端补齐后,紧接着是统一的操作系统架构的补齐。由此,小米澎湃OS应运而生,该系统的推出也被视作小米系统史上最大规模的一次“底层重构”,也有人将其称为小米生态最大的一场变动。
回顾小米操作系统的历史沿革:2010年,小米发布MIUI;2017年,小米发布自研VelaOS逐步统一IoT设备生态;2019年,小米开始并行研发纯自研通用系统MinaOS;2021年,小米开启了车机OS的研发。
2022年初,小米决定将MIUI、Vela、Mina、车机OS四个系统的软件架构进行统一,自此小米的操作系统底层完成合并。据卢伟冰介绍,面向不同的设备和用户场景,整个底层架构合并,前前后后大概投入了5千多名工程师,经过两年的磨合,才最终完成了小米澎湃OS。
目前,小米澎湃OS已经具备连接200多个品类、超过8亿台设备的能力。新系统不仅给手机和IoT业务进行更高效的赋能,也使得电动汽车等创新业务拥有了较高的起点,成为将「人车家全生态」有机整合的重要承载。
最后,当互联互通的智能设备拥有了智能思考的中枢,整个「人车家全生态」才真正实现了价值落地。而在看来,AI的智能化赋能才是小米「人车家全生态」真正指向的未来。
近日,小米14推送了新一版澎湃OS开发版升级,根据升级日志,本次新增支持HyperMind。在HyperMind下,澎湃OS得以拥有跨越多端的智能思考中枢,支持强大端侧AI算法部署能力,能够通过全模态感知能力,综合运用环境、视觉、听觉、行为四大感知能力,使周边设备基于习惯自动运作和协同,学习不同用户的习惯和偏好并在日后为其提供主动执行的智能服务。
AI赋能下的万物互联公有底座
关于智能体验的发展,小米生态链企业之一Aqara绿米联创创始人游延筠曾将智能家居的发展分为了三个阶段:1.完成你不想做的,2.做你做不到的,3.猜你想做的,最终第三步实现千人千面的个性化智能体验,这一逻辑放在智能生态中同样适用。
对于这样一个拥有智能思考中枢的智能体,人们对其有较直观印象的模版或许是流浪地球中的MOSS,以人为中心,在生活空间的各个角落扮演着智能大管家的角色。如今,AI的智能化快速发展正在起步,而随着AI越来越智能,智能管家所能发挥的价值和效用也将越来越大。
而从当今AI的发展来看,要实现上述场景早已不是一句空话。自ChatGPT发布以来,AI已被广泛运用于图片生成、语言助教、翻译、语言润色、代码问答、人格模拟等场景。
11月7日,OpenAI在其开发者大会上又发布了GPT4 Turbo及Assistant API,新一代的GPT不仅性能大幅提升,且具备了可接受代码、pdf、图片等不同类型的输入能力,能够理解和解析用户共享的图片,实现物体检测、识别人脸,相当于给GPT装上了一双眼睛。
在此次开发者大会上,OpenAI还演示了一个类似写成的旅游网站,网站在接入OpenAI后,用户仅需要说一句:我要去冰岛,智能AI就能立马向用户介绍冰岛的著名景点,为其安排数天的行程,帮其规划酒店、门票、路线。
未来,这样的场景可以蔓延至人类生活的方方面面,点外卖、订酒店、出游,乃至学习技能、日常对话,均统一由智能AI一个入口便可以完成,而上述方方面面的场景,均离不开“人车家”的生态之中。
当智能AI越来越智能,其所能为人类生活提供的服务和帮助越来越便捷和贴心,小米人车家全生态战略下构建的“万物互联的公有底座”也将越有其价值和吸引力。
目前,在智能生态领域中,小米「人车家全生态」的统一性和全面性在全球范围内都是独一无二的,所有智能设备清一色均来自自家生态,目前仅小米一家能够做到。当小米逐步完成人车家全场景落地,实现从设备,到系统,再到智能大脑的有机整合,加上小米在技术投入、高端化、国际化等各项战略不断咬合,最终将形成一条坚固不摧“护城河”。
从这个角度出发,将目光拉长远来看,「人车家全生态」战略,将成为小米发布会历史上最大的“one more thing”。而这,或许可以配得上被称为雷军口中“小米新十年的伟大跨越”。

THE END
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