击败91%同类基金的景顺调仓:看好日元止跌 转战中国股市

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获悉,一位亚洲股市佼佼者正从日本出口商身上收割利润,他看好日元即将止跌,转而抄底中国股票。英国景顺太平洋基金在过去一年中击败了91%的同类基金,该基金经理Tony Roberts表示,他已经减持了本田汽车(HMC.US)等出口商股票。他说:“我认为日元不会再大幅贬值了。”
Roberts增持了中国股票,他在接受采访时指出,相对来说,这些股票很有价值。尽管中国股市今年一直走低,但仍是世界第二大经济体。
此外, Roberts对日元触底的预期与媒体调查的分析师一致,他们预计日元将在第四季度升至每美元145日元。日元受到了日本央行可能本周就调整其超宽松货币政策的推动,同时也有人担心当局可能会在外汇市场上干预购买日元,防止其过度贬值。
他看好一些现金充裕、能够从困境中收购资产的房地产开发商;能够与日本或德国竞争对手一较高下的工厂自动化公司;以及通过覆盖中国大陆庞大的未投保人群来扩大业务的保险公司。
52岁的Roberts说:“如果你看看估值,对经济的悲观已经到了极点。”根据MSCI指数,中国股票的交易价格是其一年预期收益的 10 倍左右,而日本股票则为15倍左右。
相比MSCI亚太指数基准,这只规模为2.575亿英镑(3.12亿美元)的基金自2022年1月以来,一直超配中国股票,中国占其投资组合的 20%。
日本市场占该基金投资组合的三分之一,本田仍然是Roberts在该国的最大持仓。受益于日元贬值提升出口利润,本田股票今年迄今已经上涨了58%,远超Topix指数。尽管最近有所回落,但日本主要股指今年迄今已经上涨了18%以上,领先于其全球大部分同行。
Roberts表示,日元贬值和日本改善公司治理是该国股市今年迄今涨势的最大推动力。例如,东京证券交易所一直敦促公司采取措施提高其市场价值。虽然他预计治理改革将继续助力日本股票,但日元作为一个支撑因素正在消退。
此外,日本的通货膨胀已经连续18个月超过了日本央行2%的目标,而且东京的消费者价格增长在10月份出人意料地加快。价格上涨可能会给政策制定者增加压力,防止日元进一步贬值和恶化通胀。
这位驻英国的基金经理表示:“政府不仅必须满足出口商的要求,还必须满足进口商和其他投票给他们的人的要求。”日元下跌的主要推动因素之一是美国国债收益率之间的巨大差距,美国10年期国债收益率本月触及5%,而日本国债收益率约为0.88%。 Roberts表示,这种差异“更有可能缩小而不是扩大”,这是日元疲软可能得到遏制的另一个原因。

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